A circa un anno dalla previsione introdotta dalla Legge di Bilancio 2023 (art. 1, comma 255, della legge n. 197/2022) sulla Investment Management Exemption, cioè la non configurabilità di una stabile organizzazione domestica per i veicoli non residenti, è stato pubblicato sul sito del Dipartimento delle Finanze il decreto attuativo del 22 febbraio 2024.

Il testo recepisce le richieste di AIFI in merito all’individuazione dei requisiti di indipendenza dei veicoli di investimento non residenti. Si tratta di disposizioni che stabiliscono un safe harbour con l’obiettivo di attrarre i capitali internazionali nel nostro Paese e di evitare il rischio derivante dalla possibile configurazione di una stabile organizzazione in capo alla struttura d’investimento che si avvale di “asset manager” o advisor localizzati in Italia.

AIFI aveva suggerito di riformulare, chiarendole, le condizioni a cui si subordina la non configurabilità di una stabile organizzazione delle stesse strutture.  

Il decreto ha precisato che i veicoli di investimento soggetti a vigilanza, con patrimonio raccolto presso una pluralità di investitori, con gestione delle risorse in autonomia, nell’interesse degli investitori in base ad una politica di investimento predeterminata, garantiscono sia l’indipendenza del veicolo di investimento rispetto agli investitori, sia l’indipendenza dell’asset manager dal veicolo d’investimento. OICVM e FIA, pertanto, possono essere considerati veicoli di investimento indipendenti al fine della normativa e quindi soggetti per i quali vale la presunzione legale relativa alla non configurabilità di una stabile organizzazione.